天佑德酒（002646）2023年一季报简析：净利润减29.46%，债务压力大
(资料图片仅供参考)
据证券之星公开数据整理，近期天佑德酒（002646）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中天佑德酒净利润减29.46%，债务压力大。截至本报告期末，公司营业总收入3.96亿元，同比下降6.23%，归母净利润7714.84万元，同比下降29.46%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.96亿元，同比下降6.23%，第一季度归母净利润7714.84万元，同比下降29.46%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率63.61%，同比减6.57%，净利率19.45%，同比减24.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计8766.0万元，三费占营收比22.12%，同比增9.74%，每股净资产6.0元，同比增0.36%，每股经营性现金流0.13元，同比减10.56%，每股收益0.16元，同比减29.43%。具体财务指标见下表：
证券之星价投圈财报分析工具显示：
从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。
进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。
分析公司财报数据显示：公司现金流质量一般，收到的经营性现金流相对利润质量一般。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为-383.07万元，而流动负债合计3.65亿元。
公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要达到74.6%这种爆表速度，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司产品品质很好，尤其是国之德真年份从口感及其他各方面都有不错的优势，但是感觉产品有很多东西未挖掘出来，公司未来更大的空间也应该在省外市场。公司对于后期的销售有何考虑？
答：天佑德酒在青海及省外市场的占有率基本在 75%、25%。结合公司经营发展逻辑，公司制定了 3-5 年规划。青海作为天佑德的根据地，首先是要守住青海大本营。次高端国之德，高端天之德锚定品牌高度；同时抓中低端产品打造，如家之德、人之德及世义德散酒品牌。同时，结合行业发展逻辑，天佑德的产品也逐渐向次高端、高端层面提升。在产品线布局方面，主要是围绕 500 元左右的次高端产品国之德真年份进行布局。中高端产品量不大，但是内行能够看到品牌高度，这是第一个主线；修身齐家治国德天下，天之德、国之德、家之德、人之德为第二个主线；从天之德、国之德等，各产品都有对焦的相应品牌。投资者感觉产品的好多东西未被发掘出来，其实主要是在表达和宣传上，公司产品好的东西非常多，水、粮、环境、工艺，都是亮点，最近在研究怎么向消费者表达、传达。比如雪山融水与普通河水、粮食与高粱的区别。
公司未来的销售方向主要有以下几点第一，围绕增长逻辑，品质在提升的同时，提炼如何向消费者传达、传递产品内在的东西；公司通过多年积累，有接近 5 万吨原酒，有足够的陈酿原酒保证品质。第二，从两个方面增长信心。今年最明显的变化一是终端利润空间提升；二是消费者消费意愿快速恢复，公司对产品的认知表达与消费者差距逐渐拉近。第三，省内省外市场的定位。青海是大本营，青海解决生存问题；外阜市场是发展问题。将来在销售模式上找有消费潜力的地方去做，有消费能力的地方去做。更加倾向于有消费基础的营销，比如晋陕豫市场，有一定的消费基础，目前也有一定的销售增量。一个是沿海市场及是经济消费市场，有人口基础、有消费需求，有购买力。标签：
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