【风口研报】房地产下一个机会点！降糖减肥GLP-1药物千亿赛道 产业链价值分析

今日(8月11日)沪深两市开盘涨跌不一，盘初股指逐步震荡走弱，午后延续弱势，进一步下探，从而导致跌幅扩大，全天A股呈现脉冲式下行的弱势格局。

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从盘面上来看，大金融砸盘，医药产业链标的逆势走强，其余行业与概念板块跌多涨少，局部赚钱效应一般。行业方面，医药商业、化学制药、房地产开发等板块表现突出；减肥药、CRO概念、辅助生殖、流感等板块涨幅靠前。

就此，寻找当前市场风口，浙商证券指出，把握选股思路，房地产下一个机会点是核心城市国企开发商；西部证券表示，降糖减肥GLP-1药物千亿赛道探究，剖析上游产业链价值分析；光大证券认为，政策利好频发，高能级城市房地产市场供需回暖明显，关注三条主线。

浙商证券：把握选股思路 房地产下一个机会点！核心城市国企开发商

市场背景：本轮一二线城市基础好、政策放松空间相对较多，基本面复苏确定性强。以广州为例，城市更新推进主体以国企为主，我们认为其他一二线城市推进城中村政策大概率会偏向使用国企。

因此，此次核心城市国企会享有基本面修复、政策放松和城中村推进参与机会较多三重利好。此外，核心城市基本面下行空间有限意味着地方国企风险可控，周期拐点确立之际抗风险能力强。

投资策略：看好在一线城市有土储优势的房企，看好北京领先全国出现基本面修复，优先推荐布局北京的国企：城建发展。此外广州和深圳的地方国企也顺位推荐：越秀地产、天健集团。在企稳房地产基本面的过程中，仍需要降息降准，因此利好永续现金流标的估值提升，继续看好：中国国贸。

西部证券：降糖减肥GLP-1药物千亿赛道 上游产业链价值分析

投资策略：降糖减肥GLP-1药物千亿赛道，多适应症探索不断拓展市场规模。2020年全球GLP-1药物市场规模约131亿美元，主要由诺和诺德和礼来占领，两家公司合计占比95%左右。未来长效GLP-1药物市场规模将快速扩增，预计2025年全球GLP-1 药物市场规模将增至282 亿美元，2030年增至407亿美元。

GLP-1产业链上游国内竞争格局：公斤级别以上多肽API 商业化生产涉及项目可能包括（1）原材料部分：氨基酸衍生物；树脂载体；溶剂等；（2）工艺设备部分：固相反应器，离心机，质谱分析仪等；（3）纯化环节：色谱填料，色谱柱等；（4）冻干/喷雾干燥环节：冻干机，喷雾干燥设备等。

产业链外包服务来看：国内CDMO公司如合全药业，凯莱英，九洲药业等搭建多肽团队及平台，提升GMP 级别多肽产品交付能力。未来随着原研GLP-1药物专利到期，国内仿制药多点布局，上游产业链相关企业先发优势及规模效应将更为凸显。

公司股票池：（1）多肽原料药生产相关企业：海翔药业，诺泰生物、圣诺生物等；（2）多肽CDMO：药明康德、凯莱英等；（3）多肽商业化生产上游供应商：蓝晓科技，昊帆生物、纳微科技等。

光大证券：政策利好频发！高能级城市房地产市场供需回暖明显 关注三条主线

投资策略：政策利好频发，供给侧信用风险逐步出清，促需求政策陆续落地，高能级城市房地产市场供需回暖明显，区域分化格局进一步凸显。

关注三条主线：1）看好具备片区综合开发能力，有机会参加超大特大城市的城市更新，市占率有望提升的稳健龙头房企，建议关注招商蛇口、保利发展、中国金茂、中国海外发展、越秀地产、华发股份、中国海外宏洋集团、万科A/万科企业、金地集团、滨江集团；

2）看好先发布局多元赛道，存量资产资源丰富，在商业地产赛道具备核心竞争力的房企，建议关注华润置地、龙湖集团、新城控股；

3）看好我国产业园步入存量改革+创新发展期，逐步迈向专业化运营发展，公募REITs利于产业园资产重估，建议关注上海临港。

国联证券：进入8月中报密集披露期 重点关注业绩超预期的医药股

投资策略：进入8月中报密集披露期，建议重点关注业绩超预期的个股。随着医保政策、集采、区间低基数等影响因素逐步落地，三季度短期情绪波动或将弱化，建议更加关注企业主营业务的活力以及长期基本面的发展。

除中报超预期标的外，部分业务发展良好、价值被低估的子行业和个股也值得持续关注。医疗服务子行业目前在政策面已经出现拐点，基本面层面偏消费的眼科赛道目前或在触底回升的前期，体检赛道的阿尔法属性较强，严肃医疗经营相对稳健。

此外，医疗服务子行业作为长坡后雪的赛道，经过深度调整后长期估值已具备吸引力，重点推荐爱尔眼科、华厦眼科，建议关注美年健康、固生堂、国际医学、海吉亚。

东方证券：短期地产股行情或存在重要观察点 核心产业链标的曝光

短期地产股行情或存在重要观察点：一是一线及强二线城市需求端政策工具箱的内容、适用范围扩大，或政策落地有所推进；二是以上城市政策落地后，观测到对该城市房地产销售的实际刺激效果；三是结合近期销售走弱及房企偿债节奏，观测到困难房企在经营端和融资端的风险进一步暴露。

中期来看，254号文原则下部分于去年底展期的开发贷预计最早于2023Q4到期，部分房企资金压力可能会边际趋紧，或重新进入融资端支持政策的观察点，可能为板块带来更大弹性和确定性行情。

投资策略：1）预计临近政策窗口时点将为板块带来强β属性，看好估值修复空间较大的民企及混合所有制房企：龙湖集团、金地集团、万科A。

2）凭借融资优势及维持拿地-销售良性循环的央国企具备较强α属性，推荐保利发展，建议关注招商蛇口、华润置地、中国海外发展、越秀地产、建发国际集团、华发股份。

国信证券：关注已上市产品或研发管线中拥有潜在重磅品种的优质药企

短期来看：创新是政策持续支持和鼓励的方向，不少重磅产品在持续放量中，同时进入到验证出海潜力的关键时间点，建议持续关注临床进度、数据读出、上市申请等事件，以及潜在的对外授权合作事项；在支付端，各地也在探索对于国谈产品支付的多种支持方式，针对未被满足临床需求的创新药可以享受到更优的定价以及更好的竞争格局。

中长期来看：头部企业的差异化创新能力和对全球规则的适应能力快速提升，部分企业的产品已经具备国际竞争力，建议关注已上市产品或研发管线中拥有潜在重磅品种的优质公司：恒瑞医药、科伦博泰生物-B、康诺亚-B、康方生物。

湘财证券：关注拿地投资能力强、土储布局合理的头部优质房企

市场背景：销售压力逐渐加大，各城市支持政策陆续出台。8月4日，南京出台包括新房购房补贴在内的“8项措施”支持楼市；8月7日，郑州市八部门联合发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，涉及购房契税补贴、多子女家庭购房补贴、落实“认房不认贷”政策等15项利好政策。

投资策略：高层会议为房地产政策优化调整确定新基调，一线城市作出积极回应，二线城市中的郑州、南京率先推出楼市支持政策。后续支持政策还将陆续出台，有利于支撑市场复苏，推动板块估值持续修复。建议关注拿地投资能力强、土储布局合理的头部优质房企。

东海证券：保持一种高压态势！促使医药行业整体走向健康良性发展轨道

市场背景：在当前大力支持发展民营经济改善营商环境的大背景下，近期部分政策文件的出台，更多在于保持一种高压态势，使行业整体走向更加合规合理的制度化常态化的健康良性发展轨道。

短期内可能会对部分细分子板块部分上市公司造成扰动，但不宜过分悲观扩大化的解读，中长期来看有助于真正优秀企业的培育发展和行业整体的良好健康发展。当前时点，我们建议精选细分板块精选优质个股。

行业配置：连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品、创新药链、品牌中药等板块及个股。

公司股票池：1）老百姓、益丰药房、康泰生物、贝达药业、华兰生物、凯莱英；2）国际医学、华厦眼科、信邦制药、荣昌生物、丽珠集团、博雅生物等。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）