通讯！A股弱势震荡要不要防守？

2023-05-18 16:18:26 来源：郭一鸣-

(资料图)

观点：尽管4月PMI重返荣枯线下方，但整个经济仍处于复苏通道。全年经济向好趋势依旧。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。短期，宏观经济弱复苏进一步夯实，人民币也迎来贬值，市场估值修复行情基本结束。随着热门板块的重心回撤以及低位板块接力的失败，短期市场确定性加大，波段上还是建议保持观望，适当增加防守意识。而全年角度，随着经济整体的回升，仍可逢低做战略配置。

海外市场表现抢眼刺激A股情绪，今日沪深两市双双高开，开盘后震荡走高，沪指盘中收复3300点整数关口，而深成指也略有上行。不过，随后创业板率先走低，不过TMT板块强势带动下，指数盘中迎来日内新高。午后，光模块放量拉升，但金融以及多数板块回落，指数一度跳水走低。尾盘，两市反弹不力，全天高开低走表现。盘面上，通信板块领涨，传媒以及计算机走强，但多数板块表现不佳，其中农林牧渔以及电力设备领跌，美容护理、建筑材料以及房地产等跌幅居前。

最近，市场最大的确定性就是不确定。一方面，经济整体复苏态势，但不断夯实的弱复苏让市场担忧不断，复苏确定性当中不确定的担忧不断；另一方面，货币政策宽松下流动性保持合理，但资金阶段兑现后成交持续萎缩。资金面宽松确定，但增量资金的不确定性令市场担忧，以至于存量资金博弈中市场热情不高。

这种确定当中的不确定，造成了市场估值修复行情后的割裂。尤其是弱势复苏格局下，企业业绩整体回升欠佳，而市场的上行，更多的是依靠政策和事件提振下的中特估以及TMT两大主线的抬升，多数板块始终处于低位徘徊状态。而一旦最热门主题歇火，市场整体热情骤降，低位板块的承接能力有限，资金介入意愿也不强，于是观望情绪就增加，以致于缩量整理态势延续。

回到市场中，真正能聚焦人气的还是此前中特估以及TMT这两大绝对主线，尤其是昨日以来TMT板块集体反弹，市场活跃度随之提升。毕竟，去年四季度以来，公募基金资金在不断涌现，整体支撑下，阶段调整或仍是资金介入的主要对象，也将在一定程度推动板块的表现。如果两大主线反弹能轮动，那么指数短期反弹概率就会大增。当前看，持续萎缩之后，两市成交小幅释放，有望对市场带来一定的提振。不过，也需要留意的是，由于第一阶段整体的炒作告一段落，后期业绩验证仍需时间，这期间板块再次大幅上行概率不大，所以还要留意再次的反复。除此之外，当前海内外多方担忧，如果长场内成交不能重返万亿或者是活跃状态，那么还需谨防指数重心再次下探。

因此，对于当前的市场，还是要有一些防守的意识，尤其是去年四季度以来阶段修复行情结束之下，在业绩验证还需时间期间，要谨防市场波动的加大。而从全年角度，则不必太过在意，毕竟经济复苏趋势下，市场整体向好的趋势未变。所以，战略上仍可逢阶段回落进行低吸配置，但战术上可波段高抛低吸，等待下一阶段企稳时机。

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